中国股市的全面注册制改革即将迎来最后一跃。4月10日，沪深交易所主板注册制发行的首批10只股票将同一天挂牌上市。

(相关资料图)

全面注册制改革后，注册审核周期明显缩短，发行效率明显提升。沪深交易所2月20日受理，3月13日进入上市委会议环节，3月16日获得证监会注册批复，3月27日起陆续开始申购，再到4月10日集体挂牌上市，前后1个月又20天，称得上神速。

庄杨

| 申万宏源证券研究所

| 资深高级市场分析师

“

根据我自己的研究和测算，这批主板新股，它的动态PE按照2021年的静态市盈率差不多在20倍到40倍左右，中位数是35倍左右，以2022年的盈利预测去算动态PE的话差不多也在25倍左右的PE，比起原有的23倍PE，它的发行的市盈率可能是有些高估的。

”

全面注册制下，沪深主板上市交易规则有新的变化。在前五个交易日涨跌幅方面，主板向科创板和创业板看齐，不设涨跌幅限制。但是当涨跌幅首次达到当天开盘价的30%和60%的时候，将强制停牌10分钟。从第六个交易日开始，恢复10%涨跌幅限制。

庄杨预测，定价过高的新股可能在上市首日就破发。

庄杨认为，对于一些长线投资价值比较好，如果开盘因为情绪的影响出现了破发，就是所谓的挖坑行情，从交易的角度，投资者可以从长布局，享受这样一个黄金坑。

全面注册制对投资者理性参与新股交易提出了更高要求。

新股的风险点

新股定价与基本面的偏离程度

新股是否正好处在市场的风口上

资本市场宏观环境情况

为了预防过度炒作新股，沪深交易所也是煞费苦心，两市安排10只新股一起上市。不过以目前的市场流动性，估计应该可以承接得住。

刚刚过去的周五，资金流向情况入下图所示：

最近A股市场还算比较热，成交量能最大放大到1.3万亿，连续多个交易日成交量保持在万亿以上。4月10日10家集中上市，对市场资金的分流还是比较有限的，对于整体市场流动性不会造成太大的分流。

随着全面注册制4月10日完成最后一跃，新股对于A股市场来说将不再是一种稀缺资源。随着常态化新股发行，直接融资将成为企业越来越重要的一种融资方式。

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