本文来源：时代周报 作者：特约记者 雨辰

左手比亚迪、右手宁德时代，坐拥五大客户的锂电添加剂龙头华盛锂电（688353.SH），本该在如火如荼的新能源时代继续“迎风而上”，但是其上市后的第一份成绩单并不太好看。

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近日，华盛锂电发布业绩快报称，2022年实现营业收入8.62亿元，同比下降14.97%；归母净利润2.6亿元，同比下降38.14%；基本每股收益2.78元，同比下降45.81%。

谈及业绩变动，华盛锂电倾向于将业绩下滑归因于外部环境。

在业绩快报中，华盛锂电表示，受宏观经济波动及疫情影响，公司营业收入和净利润出现一定波动；其次，电解液添加剂市场逐步出现供大于求的状况，添加剂销售价格同比下滑较多；于此同时，募投项目产能未完全释放以及公司增员50%，均对华盛锂电2022年度净利润影响较大。

2月28日上午，时代周报记者就相关问题致电华盛锂电证券部。一位工作人员表示，如公告所示，疫情是影响利润的一方面，“另外，2021年产品的价格处于高位，2022年二季度往后（产品价格）开始逐步下降，导致我们的利润也受影响。不过，公司整体销量还是呈上升趋势，主要就是售价的影响。”

电解液添加剂价格“退烧”

公开信息显示，华盛锂电2022年7月登陆科创板，于2003年进入锂电池电解液添加剂市场。据伊维经济研究院统计显示，在2020年全球电解液添加剂企业中，华盛锂电以20.89%的市场占有率位列第一。

据悉，华盛锂电主营业务为锂电添加剂，主力产品是VC（磷酸亚乙烯酯）和FEC（氟代碳酸乙烯酯）。公司前五大客户分别为天赐材料、国泰华荣、比亚迪、三菱化学及宁德时代。

电解液添加剂是电解液体系中的关键原料，其中用量最大的为VC、FEC等成膜添加剂，可以帮助生成负极的SEI膜，一方面可以阻止溶剂分子进入对电极造成破坏，另一方面可以阻止电解液表面的进一步氧化分解。

3月1日，隆众资讯电解液添加剂分析师蔡兆新告诉记者，2021年，新能源汽车和锂电储能市场爆发式增长带动锂电池出货量大幅增长，电解液添加剂迎来一波缺货潮。市场对上游各类锂电材料产生强劲需求，锂电材料环节整体处于供应紧张、价格攀升状态。VC/FEC由于用量少产能不足，市场价格曾一路攀升至45万元/吨。

华盛锂电作为锂电添加剂龙头，于2021年实现了10亿元的营收。

进入2022年，华盛锂电各项财务指标进一步得到提升。

华盛锂电2022年半年度报告显示，公司实现归母净利润2亿元，较2021年同期增长65.83%，毛利率同比上升。与此同时，华盛锂电在二级市场的股价也一度“狂飙”，2022年7月15日最高涨至129.2元，公司市值最高涨至142亿元左右。

但是，国内添加剂市场的供需关系很快从供不应求转变为供过于求，添加剂VC/FEC价格从45万元/吨降至7.7-8万元/吨。

随着产品价格的下降，华盛锂电的股价随之下跌，2022年10月31日最低跌至62.27元。

2023年3月1日，华盛锂电以下跌1.06%报收68.86元，公司市值降至75亿元左右。短短7个多月的时间里，华盛锂电的股价几乎“腰斩”。

是什么导致添加剂价格呈现如此走势？

蔡兆新告诉记者，2022年开始VC/FEC价格持续走跌。随着市场恢复平静，添加剂新增产能得到释放，部分厂家扩能、以及部分新增产能规划建设。此外电解液厂家配套布局电解液添加剂，自有装置配套完成后对市场释放的需求缩减，加之原材料价格下降，使得添加剂整体价格下降。“供需博弈之下未来电解液添加剂仍以弱势运行为主。”

大客户或将实现自给自足

隆众资讯认为，当前国内电解液添加剂市场重心下调，头部厂家多按需定产，下游终端需求低迷，电解液需求增量有限，添加剂工厂维持少量刚需订单，电解液添加剂工厂承压价格下调，添加剂产品供过于求的竞争态势将进一步加剧。

由于进入壁垒较高，扩产周期长，当前电解液添加剂市场份额呈现较为集中化的格局。华盛锂电及苏州华一凭借在VC及FEC的技术积累获得先发优势，取得较大份额。数据显示，华盛锂电在2020年的FEC市场中占据接近一半份额。

值得注意的是，华盛锂电的第一大客户天赐材料（002709.SZ）子公司浙江天硕也占据了2020年国内VC市场份的10.3%，主要用于自供。如此背景下，华盛锂电存在丢失大客户及部分市场的可能，业绩也会受到严重影响。对华盛锂电而言，当客户能够自给自足后，对于上游的需求自然就小了。

蔡兆新认为，华盛锂电作为电解液添加剂的龙头，其业务较为单一，过分依赖下游电解液的需求。“目前电解液龙头企业都在进一步加强电解液核心添加剂的产能布局，提升公司未来在新型电池电解液配方中的长期竞争力，电解液行业会向着一体化产业链化的方向发展。相对单一的业务在未来的行业竞争格局中将会相对被动。”

对于业务单一的评价，华盛锂电表示，公司当前在投建“年产20万吨低能耗高性能锂电池负极材料项目”，该项目建设内容为生产动力电池负极材料。

谈及近期较为火热的固态电池及钠离子电池，上述华盛锂电证券部工作人员表示，“这些目前只能说是一个趋势，但公司都有相关的技术布局，相关信息我们会在年报里有所体现。”

据开源证券预测，2025年VC、FEC需求量预计分别达到5.76万吨、6.07万吨，各厂商纷纷开始大规模规划VC及FEC产能。

相较于同行业，华盛锂电的产能并非很大。截至目前，华盛锂电具备VC和FEC的产能共计5000吨/年，IPO募投项目计划建设VC和FEC 产能9000吨/年。

杉树华盛锂电证券部工作人员告诉记者，“募投项目实际产能需要看具体生产情况，但是公司有信心按照自己的布局跟规划，将这些产能（转化为）一个很好的产销比例。”

在锂电产业如此“内卷”的当下，不知华盛锂电将如何带着自己的信心走向未来。

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